環球塑化網訊：貿易企業的經營根本就是在價格波動中獲取最大利潤，但是，其承受風險也是整個產業鏈條中最大的一方。價格上漲時，上游備貨的來源無法保證，價格下跌時，下游接貨方違約帶來的風險也無法控制。尤其是PVC的貿易企業，行業競爭加劇，市場透明程度越來越高，企業經營難度越來越大。在這種情況下，貿易企業只有將現貨貿易與期貨相互結合補充，將期貨市場當成優秀的“供應商”和忠實的“下游客戶”，才能無論在行業牛市還是熊市期間均能游刃有余。

　　然而對于大多數企業來說，pvc期貨還是一個較為陌生的工具，如何玩好PVC期貨這盤棋，記者就此請教了華聯期貨總部PVC塑料的專業研究員李傳山，請他對當今的PVC期貨現狀進行剖析并提出建議。

　　記者(以下簡稱“記”)：目前PVC期貨行情如何?我有從一些PVC行業多家生產商和貿易商處了解到，當前整個行業看空氛圍較濃，行業現狀好像并不是太樂觀?

　　李傳山(以下簡稱“李”)：目前市場延續低迷走勢，供需格局改觀不大，月內檢修或降負消息增加，但短期提振重心或刺激使行情活躍的機率較小，關注期貨及企業庫存變化。

　　記：PVC貿易本來就薄利，期貨跌停后敢接貨人更少，貿易商下游紛紛靜觀其變，部分商家甚至推遲接貨，就您的看法，他們目前是一個什么樣的心態?

　　李：各地貨源充足，低位競爭加劇，企業和商家也不同程度有調降，使悲觀而謹慎的操作情緒蔓延。部分企業安排檢修仍不足以刺激市場轉活躍。

　　記：對于庫存高的貿易商來說，暴跌之下，企業只有通過低價銷售來擺脫庫存壓力，這是否會在一定程度上加重行業看空氛圍?

　　李：部分企業己陸續安排檢修或降負，PVC 交投報盤仍難見好轉，堿交易放緩，氯氣持續欠佳，企業表示承受著巨大的壓力。

　　記：原油走跌，乙烯法(VCM法)生產PVC的成本優勢凸顯出來，一般來說電石價格走高壓縮PVC利潤空間，但是為什么現在的電石價格這么低了反而成了PVC的負累?

　　李：PVC產能的區域分布來看，PVC的產能主要集中在華北、西北、西南等地區。包括天津、山東等省市在內的華北地區是最大的PVC生產地，占全國產量的42%，我國以電石法PVC生產為主，電石價格走弱拉低了PVC價格。

　　記：面對已經低于成本線的電石價格，部分電石企業不堪成本壓力選擇了停車，市場供過于求的局面是否能得到緩解?電石市場價格還會不會再走出新低?

　　李：電石原料及下游需求面改觀有限，局部企業仍低開或控制庫存量，積極交易發運。堿交易放緩后，電石漲價較困難，PVC 方面則長時間無改善。

　　記：在您看來pvc行情恢復大概需要多長時間?國家對房地產市場調控的逐步深入，管材和型材等主要PVC下游制品產量持續萎縮，市場對PVC的需求嚴重不足，這個情況有望改善嗎?

　　李：短期內仍難有理想改觀，一方面是中小加工工廠訂單有限，同時資金及經濟面的消息欠佳，使商家和下游低庫存前行，補貨或炒作對行情刺激程度有限;另一方面是商家謹慎操作，短線交易，除個別大商家外，做庫存仍沒有必要，使波動性及流動性減弱。進入新的月份后，部分制品消費或轉活躍，但仍不會直接刺激漲價或重心的抬升。

　　記：PVC產量的居高不下和終端需求的持續低迷導致市場供需矛盾加劇，在PVC期貨交易的操作上，逢高沽空是否首選?請您提供一些建議。

　　李：國內的供需現狀在短期是難有改觀的，而且大多數操作者仍持悲觀而謹慎的跟隨心態。八月市場在較大程度上或延續前期走勢，波動幅度難有突破，有合適價位，對于有庫存的廠商，賣出是個好的策略。

　　記：對于從來沒有嘗試過PVC期貨買賣的企業，該如何入手?如何操作才能鎖定利潤，有效規避風險?

　　李：塑料加工企業通常采用訂單生產模式,但是接到訂單后可能過一段時間才開始采購原料進行生產,因此他們通常面臨著期間原材料價格上漲的風險,或者已經購入的庫存商品的價格下跌的風險。如果塑料加工企業在接到訂單的同時就在期貨市場上進行買入保值操作,就可以提前鎖定買入成本。這里我想講講以下兩種方式：

　　第一種是期現套利。一般說來，期貨價格與現貨價格之間的差距，應等于商品持有成本，如果這個差距明顯超過持有成本，進行套利的窗口就開啟了。期現套利時，投資者把現貨以合適價格在期貨市場中賣出，期貨價格比現貨價格高得越多，套利的可操作性就越強，最后只要到期交割，就可得到預期利潤。期現套利時，期貨和現貨價差要比套利成本大。

　　第二種，套期保值。對于PVC生產企業來講，在生產產品之前必須要準備上游生產原料，此時，PVC的生產成本其實已經固定，但未來PVC的售價卻存在很多不確定性因素，一旦PVC價格下跌，將給企業帶來較大損失。PVC期貨上市之后，企業在準備原料庫存計劃生產的同時,可以在期貨市場賣出相應的頭寸,鎖定本批計劃生產的利潤。

　　(記者：楊小冰)