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　　在終端需求乏力的背景下，國內纖維板行業(yè)產(chǎn)能擴張卻如火如荼，據(jù)了解，目前纖維板企業(yè)尤其是家具型的中密度纖維板生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能過剩比較嚴重，一些中密度纖維板生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)轉向生產(chǎn)用于制作地板的高密度纖維板。

　　此外，從上游原料來看，纖維板生產(chǎn)企業(yè)采用次小薪材和枝丫材為主要的木材原料，成本支撐效應較弱，而甲醛、尿素價格的不斷下降，又會讓纖維板輔料——膠粘劑成本降低，進而削弱纖維板成本支撐作用，從而造成依靠低成本制造的低端纖維板大量充斥于市場中，給中高端纖維板造成較大的銷售壓力。總體來看，纖維板供應過剩的矛盾在短期內無法緩和。

　　領先指標雙降，經(jīng)濟下行壓力增大

　　作為國內經(jīng)濟領先指標——制造業(yè)PMI指數(shù)再度發(fā)出預警信號。本月初公布的官方和匯豐中國8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)雙雙回落，暗示前期政府穩(wěn)增長政策加碼所推動的實體經(jīng)濟回暖開始表現(xiàn)出一定的疲態(tài)，制造業(yè)景氣度持續(xù)改善的基礎并不牢靠。可以說國內經(jīng)濟仍存較大下行壓力，工業(yè)品期貨尤其是與房地產(chǎn)相關的品種仍有續(xù)跌的風險。

　　房價持續(xù)低迷，建材景氣指數(shù)回落

　　房地產(chǎn)供給過剩，價格繼續(xù)下跌。據(jù)中國指數(shù)研究院近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月全國100個城市新建住宅平均價格為10771元/平方米，環(huán)比下跌0.59%，為連續(xù)第4個月下跌。“金九”旺季可能呈現(xiàn)“不旺”景象。

　　下游家居用品銷量也顯著受到?jīng)_擊。今年以來國內家居賣場生存狀態(tài)持續(xù)惡化，除了賣場急速擴張導致供大于求的現(xiàn)象發(fā)生外，樓市銷售面積增速大幅萎縮是根本因素之一。據(jù)了解，合肥居然之家環(huán)宇店、廣州紅星美凱龍?zhí)旌拥辍⑧嵵菥尤恢业戎揖淤u場的空置率都達到或超過了40%。纖維板作為家居用品的主要材料，受到的沖擊自然不小。建材家居景氣指數(shù)(BHI)在7月僅為107.90，雖環(huán)比上升2.17點，但同比依然下降4.15點。其中分項指數(shù)“購買力指數(shù)”雖小幅環(huán)比回升2.27點，不過同比卻大幅重挫13.55點。這種小環(huán)比回升，而大同比回落的景象暗示今年國內建材需求整體形勢較為悲觀，季節(jié)性回升力度頗為有限。

　　行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，供應壓力較大

　　在國內經(jīng)濟下行壓力增大，而纖維板供應過剩的不利背景下，“金九”消費旺季落空預期較強，供需趨于失衡狀態(tài)較為顯著，纖維板期價將呈現(xiàn)易跌難漲的姿態(tài)。建議投資者采取逢高做空的思路，對于主力1501合約則可在60元/張上方嘗試空單參與。

　　8月下旬以來，纖維板期貨由漲轉跌，大幅下挫。主力1501合約自60—62元/張箱體區(qū)間破位下行，并創(chuàng)上市以來新低。由于8月國內主要大中型城市房價環(huán)比第四個月回落，在憂心板材市場的“金九”消費旺季可能因樓市低迷而落空的預期下，需求乏力難以消化供應過剩的沖擊料將澆滅纖維板反彈希望，加之宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)偏弱格局，筆者認為后市纖維板期價還將延續(xù)振蕩偏空的姿態(tài)。