作為1605主力合約未來會產生議價，這個過程中會跌幅。整個供需格局對明年線性非常利空。當前1601合約未來主要矛盾主要體現在1605合約上。基本面驅動上，1609合約未來慢慢體現出對1605的貿易差異，更多利空體現在合約上。總的來說，2016年塑料行情將會繼續大幅下行。
邏輯關系。第一是實體不佳，原油疲軟。PMI始終維持在榮枯線之下，從原油來看，無論是政策層面或者是需求和供給層面來講，原油弱勢都進行了非常強大了背景，對原油有一定的風險。
供需弱勢，錯開節點。這張是2016年全球PE產量，明年新增產能很多，而且LLDPE很大。在2月份以前，相對來說供需矛盾不是非常突出，更多的時候在二季度開始才會出現爆發，那個時候對1605的合約影響相對有限。
利潤擠出，短板壓力。大多數都是煤化裝置，明年整個煤化工在整個產能占比提升到30%。在這樣一個需求不佳的情況下，利潤擠出是必然的，短板效應應該會得到強化，我們認為未來向下驅動更大。
消除順掛，去除替代。之前的形成順掛原因主要以外盤大跌為主，我們認為未來還會進行價差宣布，垂直回到倒掛的情況，這個過程更多的是盈利盤下行。相關替代品的情況，明年LLDPE產能會大幅增長，大概增長57%，如此產能增量我們認為對于明年整個塑料價格沖擊非常強大。
結構強化，變相展期。在數量明顯的供需弱勢情況下，矛盾會越來越尖銳。結構在套保壓力的情況下結構非常穩定。我們可以看到，從1409合約開始，一直到現在每個主力合約在之前的結構形態下得在移倉之后得到集成。1605得到一個主要的矛盾，1605可能會得到向下的溢價，會使得1605和1609價差得到收斂，我們認為這是一個非常好的入場時機。
綜合以上，我們結論認為2016年整個塑料將會繼續大幅下行，并且由于產能釋放節奏問題，我們認為更多的利空會體現在1609上。目前在1601之后主要體現在1605合約，正好體現了一個不錯的入場時機。進入到一季度以后，尤其是相關產能釋放以后，5月和9月之間的合約差異慢慢展開，那個時候級差效應問題會5-9之間合約價差拉開。我們策略買L1605賣1609。350-380建一倉20%，我們認為每50點加倉25%，目標800以上，止損 150。除了絕對價格入場之外，我們認為時間節點上可以選擇入場時機。更多矛盾爆發點在一季度3月份以后，如果選擇那個時候進行入場也可以，風險是主要基于原油下探，導致當前盤面的主力溢價，目前還沒有充分展現出來。一旦風險暴露也許會成為我們比較好的入場時機。
